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一般來說，上市公司提前發(fā)布業(yè)績(jī)的，往往都比較出色。
振華科技也沒有讓人失望。
6月17日晚，振華科技（000733.SZ）發(fā)布了2022年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。根據(jù)公告顯示，公司上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.8億元-13.3億元，同比增長(zhǎng)128.96%-158.06%；扣非凈利潤(rùn)11.5億元-13億元，同比增長(zhǎng)133.25%-163.67%。
果不其然，跟一季報(bào)一樣，振華科技的半年報(bào)一如既往的出色。
那么，業(yè)績(jī)大增的原因究竟是什么？
主要有兩點(diǎn)。
第一，報(bào)告期內(nèi)，公司新型電子元器件板塊企業(yè)的高可靠產(chǎn)品市場(chǎng)持續(xù)向好，高附加值產(chǎn)品銷售同比增加；第二，公司為加快剝離國(guó)有企業(yè)辦社會(huì)職能和解決歷史遺留問題，對(duì)統(tǒng)籌外費(fèi)用采取一次性計(jì)提，計(jì)提金額為2.334億元。
這里重點(diǎn)說說“歷史遺留問題”。
時(shí)間回溯至2018年。
作為一家國(guó)有企業(yè)，振華科技的主要業(yè)務(wù)為高新電子元器件和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。其中，高新電子元器件為核心業(yè)務(wù)，包括基礎(chǔ)元器件、集成電路、電子材料和應(yīng)用開發(fā)四大類產(chǎn)品及解決方案。但是，在歷史的發(fā)展過程中，振華科技也難免會(huì)患上國(guó)有企業(yè)的一些通病，比如資產(chǎn)臃腫，比如效率低下。
該怎么辦？
答案只能是轉(zhuǎn)型！
一方面，公司加快對(duì)低效資產(chǎn)的處置，提高資產(chǎn)回報(bào)率；另一方面，加快研發(fā)轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)公司效益的改善。不僅如此，公司還通過推出股權(quán)激勵(lì)方案，以凝聚人心激發(fā)員工創(chuàng)造力和積極性。
事實(shí)證明，這些舉措徹底使振華科技迎來了蛻變。
2019年-2021年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為36.68億元、39.5億元和56.56億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為24%；同期凈利潤(rùn)分別為2.97億元、6.05億元和14.91億元，增長(zhǎng)了足足四倍，凈利潤(rùn)率由2019年的8.05%提高至2021年的26.47%。
而且，從半年報(bào)的業(yè)績(jī)預(yù)告來看，公司盈利能力的恢復(fù)具有持續(xù)性，并不是曇花一現(xiàn)！
更重要的是，資本市場(chǎng)也認(rèn)可了振華科技的這種蛻變。
盡管振華科技早在上個(gè)世紀(jì)90年代就已經(jīng)登陸資本市場(chǎng)，但是在此后的20余年時(shí)間里，公司股價(jià)長(zhǎng)期處于低迷狀態(tài)，公司價(jià)值也不被市場(chǎng)認(rèn)可。不過，2019年之后，也就是在最近三年多的時(shí)間里，振華科技的股價(jià)從11元附近一路上漲至130元附近，漲幅超過10倍。
截至2022年6月17日，公司收?qǐng)?bào)133.59元/股，創(chuàng)出歷史新高。過去兩個(gè)月時(shí)間里，公司股價(jià)反彈超過50%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于大盤指數(shù)。
當(dāng)然，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背后，也有行業(yè)層面的原因。
2021年，隨著國(guó)際安全形勢(shì)的變化和國(guó)防軍工建設(shè)的加快，公司所處的軍工電子元器件行業(yè)訂貨量急增，生產(chǎn)交付明顯加速。具體來說，在“十四五”開局之年，下游用戶因新項(xiàng)目研制和戰(zhàn)略儲(chǔ)備等因素，普遍加大了電子元器件的物資采購(gòu)力度，行業(yè)由此進(jìn)入高景氣度階段。
以毛利率為例，2018年-2021年，公司新型電子元器件毛利率分別為42.36%、48.3%、53.73%和60.96%，也間接印證了行業(yè)的高景氣度。
那么，未來呢？
伴隨著我國(guó)國(guó)防信息化建設(shè)進(jìn)程加速，武器裝備的信息化率將迅速提升，軍用被動(dòng)元器件作為軍工信息化的基礎(chǔ)，用量將成規(guī)?；?，需求將持續(xù)增長(zhǎng)。進(jìn)一步來說，十四五期間是我國(guó)軍隊(duì)武器裝備“跨越式發(fā)展”階段，裝備費(fèi)占比將繼續(xù)提升，將驅(qū)動(dòng)新一代武器裝備放量，進(jìn)而帶動(dòng)上游軍用被動(dòng)元件的需求快速增長(zhǎng)。
此外，在國(guó)際貿(mào)易環(huán)境背景下及國(guó)內(nèi)政策的推動(dòng)下，我國(guó)核心電子產(chǎn)業(yè)的自主可控和國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程將進(jìn)一步加速，為軍用被動(dòng)元器件等核心電子元器件帶來廣闊市場(chǎng)空間。
而這，其實(shí)也是整個(gè)國(guó)產(chǎn)軍工板塊的投資邏輯所在。
當(dāng)然，公司在技術(shù)工藝、生產(chǎn)質(zhì)控、資質(zhì)認(rèn)證以及客戶方面的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步強(qiáng)化了公司的行業(yè)地位和盈利能力，投資邏輯得以進(jìn)一步強(qiáng)化。
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